南方財經(jīng)全媒體記者 周蕊 美國華盛頓報道

在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)面臨下行壓力的背景下，國際貨幣基金組織（IMF）2025年春季會議期間發(fā)布了最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》（WEO）。與以往不同的是，這一輪預(yù)測所傳遞出的關(guān)鍵信息顯得尤為緊張：全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下調(diào)，貿(mào)易摩擦升級，政策不確定性加劇，尤其是亞太地區(qū)所面臨的外部壓力日益凸顯。

在美聯(lián)儲推遲降息進(jìn)程、美國大規(guī)模加征關(guān)稅的背景下，從出口結(jié)構(gòu)、供應(yīng)鏈穩(wěn)定到資本流動和債務(wù)風(fēng)險，亞太國家需要重新審視自身的宏觀政策框架和財政應(yīng)對能力。在這種環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)政策如何“穩(wěn)預(yù)期”“強(qiáng)內(nèi)需”，如何在保持增長與防范風(fēng)險之間尋求平衡，成為各界關(guān)注的焦點。

當(dāng)?shù)貢r間4月24日，在IMF總部舉行的新聞發(fā)布會現(xiàn)場，南方財經(jīng)全媒體記者獨家專訪了IMF亞洲及太平洋部副主任托馬斯·赫爾布林（Thomas Helbling）。他詳細(xì)回應(yīng)了記者關(guān)于美國新一輪關(guān)稅沖擊、亞太產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)、發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體政策空間、美聯(lián)儲貨幣政策外溢效應(yīng)等多項提問。

赫爾布林指出，雖然亞太地區(qū)整體起點相對良好，但在全球經(jīng)濟(jì)碎片化趨勢加劇的背景下，短期波動不可避免，長期挑戰(zhàn)更加深遠(yuǎn)。IMF呼吁各國應(yīng)保持財政紀(jì)律，處理好自身事務(wù)，并抓住當(dāng)下窗口期，果斷推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，提升應(yīng)對沖擊的韌性。他特別強(qiáng)調(diào)，結(jié)構(gòu)性改革不應(yīng)止步于口號，而應(yīng)在社會保障、勞動力市場、老齡化應(yīng)對、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等關(guān)鍵領(lǐng)域形成政策突破。

關(guān)稅將擾亂供應(yīng)鏈和交付流程

南方財經(jīng)：在美國政府新一輪關(guān)稅政策背景下，IMF如何調(diào)整對亞太地區(qū)的GDP增長預(yù)期？持續(xù)的貿(mào)易緊張局勢會帶來哪些下行風(fēng)險？

托馬斯·赫爾布林：我們確實下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測，也下調(diào)了對亞太地區(qū)的增長預(yù)期。我們現(xiàn)在預(yù)測2025年亞太地區(qū)的增長為3.9%，2026年為4%。這意味著對2025年的預(yù)測下調(diào)了0.5個百分點，是一個相對明顯的下修。換句話說，該地區(qū)的增速將從2024年的4.6%下降至2025年的3.9%。至于下行風(fēng)險，那是一個非常值得關(guān)注的問題，風(fēng)險確實很大。這既包括近期貿(mào)易緊張局勢的加劇，也包括貿(mào)易政策的不確定性。我們現(xiàn)在無法確定全球貿(mào)易體系和貿(mào)易安排將走向何方，這種不確定性本身就是一個重要的下行風(fēng)險。關(guān)稅的影響可能會擾亂供應(yīng)鏈和交付流程，而政策不確定性也會讓投資決策和消費決策被推遲。這就可能導(dǎo)致增長進(jìn)一步低于我們的預(yù)期。

南方財經(jīng)：新一輪關(guān)稅究竟將如何影響亞太地區(qū)的產(chǎn)業(yè)鏈？

托馬斯·赫爾布林：在短期內(nèi)，我們認(rèn)為最大的影響將來自于不確定性本身，也就是現(xiàn)在局勢究竟將走向何方的不確定性。供應(yīng)鏈會進(jìn)行調(diào)整。有一個比喻是把供應(yīng)鏈比作“水流”，它們會尋找阻力最小的路徑。因此，供應(yīng)鏈會根據(jù)未來的關(guān)稅政策和貿(mào)易安排進(jìn)行再配置和調(diào)整。目前來看，市場上確實存在相當(dāng)大的不確定性。所以，在短期內(nèi)，企業(yè)在投資方面會有所收縮，會觀察該往哪里投。貿(mào)易流向也會隨之調(diào)整。因此，現(xiàn)在下結(jié)論還為時過早。

亞洲應(yīng)推動多領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性改革

南方財經(jīng)：除了剛才談到的關(guān)稅和政策不確定性外，你認(rèn)為2025年亞太地區(qū)還面臨哪些風(fēng)險與機(jī)遇？

托馬斯·赫爾布林：貿(mào)易仍然是一個非常重要的問題，我們必須正視這一點。亞太地區(qū)的經(jīng)濟(jì)體整體是非常開放的，過去幾年里，出口一直是拉動增長的主要動力。但在當(dāng)前這個新環(huán)境下，貿(mào)易格局正在發(fā)生變化，這也意味著對未來前景的判斷將有所不同。當(dāng)然，除此之外，我們也看到亞太地區(qū)整體具有相對有利的起點。如果我們看宏觀經(jīng)濟(jì)基本面，很多經(jīng)濟(jì)體在疫情沖擊后產(chǎn)出缺口已經(jīng)修復(fù)。而在經(jīng)歷通脹飆升之后，目前通脹水平也大體回落到目標(biāo)區(qū)間。甚至在部分國家，通脹過低反而成為問題。正如我們國際貨幣基金組織總裁所說，每一個挑戰(zhàn)或風(fēng)險也同時孕育著機(jī)會。我認(rèn)為這也適用于當(dāng)前的全球貿(mào)易體系。對于各國而言，現(xiàn)在正是重新審視和解決政策問題的契機(jī)。

事實上，IMF也在強(qiáng)調(diào)各國要增強(qiáng)韌性，關(guān)鍵是要“把家打理好”，并推動果斷的結(jié)構(gòu)性改革。我們一直主張在亞洲進(jìn)行多方面的結(jié)構(gòu)性改革，包括強(qiáng)化社會保障網(wǎng)絡(luò)、提升生產(chǎn)率、應(yīng)對人口老齡化等領(lǐng)域。這些都是可以增強(qiáng)本國經(jīng)濟(jì)韌性并提升內(nèi)需的重要舉措，也同時帶來了新機(jī)會。

南方財經(jīng)：你剛才提到，一些發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的通脹水平正在逐步回落，但與此同時，美國的通脹仍然相對頑固，美聯(lián)儲也因此推遲了降息節(jié)奏。你如何看待這一趨勢對亞洲新興市場帶來的金融外溢效應(yīng)？

托馬斯·赫爾布林：關(guān)于金融環(huán)境收緊以及近期美聯(lián)儲的政策動向，我想可以從兩個方面來看。一方面，是美聯(lián)儲本身的政策路徑，包括其如何應(yīng)對美國國內(nèi)的通脹以及政策利率的調(diào)整；另一方面，也是非常重要的一點，甚至可能比前者更重要，那就是全球資本市場的反應(yīng)，以及全球范圍內(nèi)風(fēng)險如何被重新定價。首先就美聯(lián)儲政策而言，不同國家對其影響的敏感程度是不同的，尤其取決于這些國家自身的金融體制和貨幣政策框架。我們在之前的區(qū)域經(jīng)濟(jì)展望中曾指出，亞洲國家應(yīng)當(dāng)優(yōu)先依據(jù)本國的實際經(jīng)濟(jì)狀況制定貨幣政策，特別是要關(guān)注本國的通脹水平和物價穩(wěn)定。目前來看，很多亞洲國家的通脹水平已經(jīng)回到目標(biāo)區(qū)間，有些國家如中國、泰國甚至出現(xiàn)低于目標(biāo)的情況。因此，在面臨貿(mào)易沖擊的背景下，這些國家是有空間進(jìn)行貨幣寬松的。所以，如果把美聯(lián)儲推遲降息視為金融環(huán)境進(jìn)一步收緊的信號，這一部分影響，亞洲國家是可以通過自身政策來應(yīng)對的。而更難應(yīng)對的，是第二方面的挑戰(zhàn)，也就是全球資本市場波動加劇、風(fēng)險重新定價的問題。風(fēng)險定價是一個全球性的問題。各國在這方面能做的，就是確保自身金融體系監(jiān)管健全、具備足夠緩沖，以及努力減少系統(tǒng)性脆弱性。

亞太經(jīng)濟(jì)體應(yīng)提升區(qū)域一體化水平

南方財經(jīng)：在當(dāng)前復(fù)雜背景下，對于亞太地區(qū)的經(jīng)濟(jì)體，你還有哪些政策建議？

托馬斯·赫爾布林：總體而言，我們認(rèn)為這場貿(mào)易沖擊是嚴(yán)峻且令人擔(dān)憂的，IMF也強(qiáng)調(diào)了兩點建議，我認(rèn)為這同樣適用于亞太地區(qū)。第一是“打理好自己的家務(wù)事”（keep your house in order），第二是“推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革”。亞洲目前確實面臨一些結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。我剛才已經(jīng)提到，當(dāng)前有必要提升生產(chǎn)率，因為近年來生產(chǎn)率增長已經(jīng)開始放緩。而要提升生產(chǎn)率，就需要抓住一系列改革機(jī)會，比如推動數(shù)字化、加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施投資、優(yōu)化教育體系，以及為老齡化社會提前做好準(zhǔn)備。這意味著要加強(qiáng)社會保障體系，同時推進(jìn)勞動力市場改革，使得人們能夠延長工作年限，并提高老年人融入勞動力市場的靈活性。

此外，還應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步開放市場，提升區(qū)域一體化水平，特別是在服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域應(yīng)減少壁壘，推動區(qū)域內(nèi)部的自由流動。在宏觀經(jīng)濟(jì)層面，我們還強(qiáng)調(diào)了降低失衡、重建財政緩沖。許多國家在疫情期間大量使用了財政政策，因此當(dāng)前的赤字水平普遍上升。現(xiàn)在正是一個縮減赤字、增加財政空間的時機(jī)。當(dāng)下一輪沖擊真正到來時，如果各國能擁有足夠的財政政策工具和儲備，將更有能力應(yīng)對。

南方財經(jīng)：IMF的《財政監(jiān)測報告》發(fā)布會上多次提到全球債務(wù)水平過高的問題，你如何看待“高債務(wù)”這一問題將對亞太地區(qū)新興市場帶來的潛在后果或風(fēng)險？

托馬斯·赫爾布林：高債務(wù)確實會帶來一系列問題。從財政政策的直接影響來看，最大的一個問題是利息支出會在預(yù)算中大幅上升。這將擠占本可以用于更具生產(chǎn)性的支出空間。同時，這也讓各國財政預(yù)算更加容易受到全球利率波動的影響，變得更容易受到市場情緒的制約。此外，高債務(wù)還會限制財政政策應(yīng)對沖擊的能力。換句話說，原本可以動用財政緩沖來應(yīng)對外部壓力的空間被壓縮了。從更長期來看，尤其是對于新興市場國家來說，我們確實看到許多國家在教育、醫(yī)療、基礎(chǔ)設(shè)施等方面仍有增加公共支出的必要。這些支出對長期發(fā)展來說至關(guān)重要。然而高債務(wù)會對這些必要投資構(gòu)成掣肘，我們從長期發(fā)展的角度也將其視為一個重要的風(fēng)險。

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欄目策劃：于曉娜

欄目統(tǒng)籌：向秀芳

出鏡記者：周蕊 

文字編輯：和佳 向秀芳 

視頻制作：段伊航（實習(xí)生）

設(shè)計：林軍明，廖苑妮