21世紀經(jīng)濟報道 記者 崔文靜 實習生 張長榮 北京報道 

申萬宏源掌門人或變動在即。

21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，王勝的研究所所長任職已在申萬宏源內部公示，不久后將正式任命。

王勝是實打實的申萬宏源研究老將。早在2009年，王勝即加入申萬宏源研究所前身——申銀萬國研究所，2016年升任策略首席。2016 年，王勝前瞻性地預判了價值股的結構性機會，并在 2017 年進一步明確 “價值股牛市” 邏輯。2020 年，王勝提出“雙循環(huán)”戰(zhàn)略下的市場機遇，強調內需擴張、消費升級迭代及 “硬件+數(shù)據(jù)” 融合等科技領域創(chuàng)新方向。

外聘所長，是不少券商研究所的共同選擇。然而，申萬宏源似乎更青睞于內部提拔。不僅如此，其還將研究所負責人提拔為公司高管，周海晨即是典型案例。

周海晨加入申銀萬國研究所，比王勝還要早三年。2006年，周海晨從申銀萬國普通研究員做起，14年后成為申萬宏源研究所總經(jīng)理。2024年升任申萬宏源證券執(zhí)委會委員，分管申萬宏源研究業(yè)務和機構業(yè)務，同時兼任申萬宏源研究所黨委書記、董事長。

“早在申銀萬國時代，周海晨即與王勝共事。如今，周海晨升任公司層面高管后，王勝即將接班掌門申萬宏源研究所。一定程度上，這是申萬宏源研究所人才培養(yǎng)體系完備的體現(xiàn)，也是申萬宏源重用內部研究人才的彰顯。”受訪券商研究所人士分析道，“從周海晨到王勝，申萬宏源研究所開啟又一個新階段。”

對申萬宏源研究所而言，另一個值得關注的細節(jié)是：其目前同時擁有兩位首席經(jīng)濟學家——楊成長與趙偉，這在券商中即可少見。

記者了解到，出生于1963年、2001年即加盟申銀萬國證券的申萬宏源老牌首席經(jīng)濟學家楊成長，已近退休年齡。2024年7月，申萬宏源引入80后年輕首席經(jīng)濟學家趙偉。趙偉將逐步接替楊成長，扛起申萬宏源研究在整個宏觀研究領域的大旗。

從周海晨+楊成長，到王勝+趙偉，申萬宏源研究所將開啟怎樣一盤研究大棋？

申銀萬國時期老將出任要職

日前，王勝出任申萬宏源研究所所長的任命已在內部公示。這意味著，繼周海晨后，王勝將成為申萬宏源研究所新任掌門人。

王勝執(zhí)掌申萬宏源研究所，一定程度上源于周海晨的升遷。2024年1月，身為申萬宏源研究所總經(jīng)理的周海晨，升任申萬宏源證券執(zhí)委會委員，分管研究業(yè)務和機構業(yè)務。同年9月，周海晨兼任申萬宏源研究所黨委書記、董事長。

隨著周海晨管理事務的日漸繁忙，申萬宏源研究所需要新的掌門人，早在申萬宏源研究所前身——申銀萬國證券研究所時期即與周海晨共事的王勝，成為了接棒者。

2006年，周海晨加入申銀萬國證券研究所；三年后，王勝也成為其中一員。

21世紀初的申銀萬國研究所頗具市場影響力，2001年，其成為首批全面轉型賣方研究的券商研究所，開始為基金、保險等機構提供付費研究服務，開啟國內賣方研究商業(yè)模式。一批優(yōu)秀的研究人才匯聚于此。楊成長即是在2001年加入其中。與此同時，陳曉升、李慧勇、詹凌燕、勵雅敏、趙金厚、龔芳等一批頗具市場影響力的知名研究員，也一度活躍于申銀萬國研究所。

正是由于申萬宏源研究所曾培養(yǎng)了大量明星分析師，其中有的成為行業(yè)領軍人物，有的轉型為知名投資人，因而申萬宏源研究所擁有研究領域“黃埔軍校”的美譽。

此番接替周海晨，成為申萬宏源研究所新任所長的王勝，是申萬宏源研究所2010年代策略首席。他在2016年預判了價值股的結構性機會，在策略研究方面具有豐富經(jīng)驗。

另一位與王勝相似，從申萬研究所走出，在宏觀與策略研究方面頗有建樹的是李慧勇，他是2000年代申萬宏觀首席，現(xiàn)任某百億私募研究總監(jiān)，其曾精準預測2008年金融危機后政策轉向，并提出“政策底、市場底、經(jīng)濟底”三階段理論。

“2010年前后匯聚在申銀萬國研究、頗具市場影響力的首席們，有的已經(jīng)出走多時，留下來的，也陸續(xù)被委以重任。周海晨已經(jīng)成為證券公司層面高管。王勝也緊隨其后，即將挑起申萬宏源研究所掌門人重擔。”某資深研究人士感嘆道。

老牌券商研究所再迎改革

值得注意的是，申萬宏源研究所在干部任用上并非像多數(shù)券商研究所一樣青睞于外部人才招聘，而是注重內部提拔。這與其歷史相關聯(lián)。

申萬宏源研究所的源頭可以追溯到1992年。彼時，原申銀證券與原萬國證券分別設立研究部門，二者成為中國證券市場首批專業(yè)研究機構。

其中，萬國證券研究所（黃浦營業(yè)部）因創(chuàng)始人管金生的推動，早期以激進的市場策略聞名。后來，萬國證券因“327國債事件”被接管，后與申銀證券合并，于1996年成立申銀萬國證券，研究所隨之整合。

1990年代末，申銀萬國推出中國首個系統(tǒng)性行業(yè)分類標準——申萬行業(yè)分類，成為國內投資研究的基準之一。

2011年，研究所獨立注冊為上海申銀萬國證券研究所有限公司，進一步專業(yè)化運作。

2015年，申銀萬國證券與宏源證券合并，成立申萬宏源證券，研究所更名為申萬宏源研究所。整合后研究覆蓋更廣，成為中央?yún)R金旗下核心研究平臺。

2018年后，申萬宏源研究所加強金融科技領域研究，開拓量化分析、ESG評級等新方向。

2019年，申萬宏源研究所啟動新一輪研究業(yè)務轉型，探索從單一傭金向傭金、咨詢及綜合收入共同發(fā)展的模式轉變，并持續(xù)強化“投研+政研+產(chǎn)研”研究體系。

如今，伴隨公募降費，券商研究所普遍承壓。申萬宏源研究所也在開啟一輪全新改革。

投研方面，根據(jù)申萬宏源年報，其2024年整合內外部資源，聚焦公募、保險、私募、銀行和大型機構客戶，為其提供研究、產(chǎn)品和交易等一站式綜合金融服務，與此同時積極探索業(yè)務轉型并初具成效。

產(chǎn)研方面，2023年11月，申萬宏源設立產(chǎn)業(yè)研究院，下設新產(chǎn)業(yè)、新能源等5大產(chǎn)業(yè)研究中心。

政研方面，申萬宏源組建了專門的政策研究室，專注對國家戰(zhàn)略、區(qū)域經(jīng)濟及金融資本市場政策進行研究，以持續(xù)提升對中央決策部門的影響力、對地方經(jīng)濟發(fā)展的服務力。

干部走向年輕化

一系列改革之下，作為老牌研究所的申萬宏源，也在進行管理層調整。如果說重視內部提拔是其特點之一，那么，另一大特點則是干部年輕化，尤其是重用80后年輕干部。

此番即將正式出任申萬宏源研究所所長的王勝出生于1982年。而周海晨與王勝年齡相仿，同樣是80后。

2023年12月，由計算機首席升任申萬宏源研究所總經(jīng)理助理的劉洋，以及2024年7月加盟申萬宏源，擔任首席經(jīng)濟學家的趙偉，也是80后。

2024年12月，升任申萬宏源研究所總經(jīng)理助理的輕工造紙首席屠亦婷，則是更為年輕的85后。

“當一家公司、一個團隊敢于起用年輕干部時，其往往會更具活力，更有改革魄力。由于年輕一代通常接受過優(yōu)秀的教育與完備的培養(yǎng)體系，其綜合素質與規(guī)范程度更勝一籌。如今，申萬宏源研究所由一批40歲左右的年輕干部擔當重任，其發(fā)展?jié)摿Ω鼮閺V闊。”某券商研究所資深人士分析道。

不過，值得注意的是，目前擺在申萬宏源研究所年輕干部肩頭的擔子也著實不輕。

以傭金分倉為例，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，自2021年分倉傭金收入創(chuàng)下8.29億元的高點后，申萬宏源分倉傭金已連續(xù)三年下滑。2022年降至6.72億元，2023年進一步下滑至4.69億元，排名也從第8位跌至第13位。2024年，其分倉傭金收入僅為2.99億元，同比下滑36.18%，排名維持在第13名。

新老首席經(jīng)濟學家“交接班”

申萬宏源研究所另一個值得關注的現(xiàn)象是：其目前同時擁有兩位首席經(jīng)濟學家——楊成長和趙偉。這在券商研究所中頗為少見。

早在2001年，楊成長即加入申銀萬國證券研究所，負責研究組織與策劃工作，并推動宏觀研究領域的一系列改革和創(chuàng)新，確立了將宏觀、產(chǎn)業(yè)、金融和政策有機結合的宏觀研究定位，推動宏觀政策研究的咨詢化、專業(yè)化和規(guī)范化，在國內機構投資者中產(chǎn)生了不小影響。

2015年，合并后的申萬宏源研究所成立，楊成長即是首席經(jīng)濟學家。

2024年7月，原國金證券首席經(jīng)濟學家趙偉加盟申萬宏源，職務同樣為首席經(jīng)濟學家。至此，申萬宏源擁有兩位首席經(jīng)濟學家。

不過，目前二者職務與分工有所差別。

趙偉是公司首席經(jīng)濟學家，負責分管研究所的宏觀研究工作。帶領研究團隊開展深入研究，持續(xù)建立宏觀研究各領域的研究方法與體系，完善研究所體系建設，為各類機構投資者提供專業(yè)的咨詢服務，同時依托研究所“投研+產(chǎn)研+政研” 三輪驅動的發(fā)展思路，賦能公司各業(yè)務條線。

楊成長則是研究所首席經(jīng)濟學家，繼續(xù)負責分管研究所的政策研究工作，指導宏觀研究、發(fā)展研究、債券研究等研究工作。

2023年，楊成長當選中國人民政治協(xié)商會議第十四屆全國委員會委員，其在申萬宏源的工作也很可能持續(xù)到履職期間結束。不過，隨著楊成長退休時間接近，趙偉大概率將扛起申萬宏源研究在整個宏觀研究領域的大旗。

而隨著趙偉逐步接替楊成長、王勝逐步接替周海晨，承擔申萬宏源研究所更為重要的使命，申萬宏源研究所也將步入全新階段。年輕化與經(jīng)驗傳承并重，或為老牌研究所轉型提供新范式。