21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 肖夏 綜合報(bào)道

新年第一周（1月1日-1月7日），釀酒板塊沒能迎來開門紅，中證白酒指數(shù)連跌四個(gè)交易日，跌幅近5%，啤酒板塊更是大跌，龍頭啤酒股周內(nèi)跌幅普遍在7%以上甚至超過10%，對(duì)此券商亦有分析（見下文）。

上周白酒行業(yè)最受關(guān)注的事件莫過于茅臺(tái)甲辰龍年生肖酒上市，此外西鳳酒、湯溝酒業(yè)、汾陽王等多家白酒企業(yè)披露去年業(yè)績(jī)飄紅。 而對(duì)于國(guó)際烈酒來說，中國(guó)開展對(duì)歐盟白蘭地的反傾銷調(diào)查，對(duì)業(yè)績(jī)的影響可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

行業(yè)要聞

中國(guó)對(duì)歐盟白蘭地發(fā)起反傾銷調(diào)查  人頭馬君度股價(jià)大跌

商務(wù)部決定，自2024年1月5日起對(duì)原產(chǎn)于歐盟的進(jìn)口相關(guān)白蘭地進(jìn)行反傾銷立案調(diào)查，調(diào)查范圍為“原產(chǎn)于歐盟的進(jìn)口裝入200升以下容器的蒸餾葡萄酒制得的烈性酒”。 調(diào)查確定的傾銷調(diào)查期為2022年10月1日至2023年9月30日，產(chǎn)業(yè)損害調(diào)查期為2019年1月1日至2023年9月30日。

這一舉措是在中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)代表中國(guó)白蘭地產(chǎn)業(yè)于去年11月30日正式提交反傾銷調(diào)查申請(qǐng)之后采取的。商務(wù)部回答記者提問時(shí)表示：此次調(diào)查應(yīng)國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)申請(qǐng)發(fā)起。商務(wù)部收到申請(qǐng)后，根據(jù)中國(guó)有關(guān)法律法規(guī)并遵循世貿(mào)組織規(guī)則對(duì)申請(qǐng)書進(jìn)行了審查，認(rèn)為申請(qǐng)符合反傾銷調(diào)查立案條件，決定發(fā)起調(diào)查。商務(wù)部將依法開展調(diào)查，充分保障各利害關(guān)系方權(quán)益。

相關(guān)產(chǎn)業(yè)提交的申請(qǐng)書顯示，2019年至2022年，中國(guó)白蘭地的需求量保持在較大規(guī)模，分別為72048噸、56829噸、69004噸和57166噸。其中歐盟產(chǎn)白蘭地的份額從209年的43%上升到了2022年的超過48%，2023年上半年占比近46%。

申請(qǐng)書提出的申請(qǐng)調(diào)查產(chǎn)品的生產(chǎn)商、出口商和進(jìn)口商名單中，包括了人頭馬君度、保樂力加以及擁有軒尼詩的LVMH集團(tuán)等。消息公布后，各家股價(jià)均有所下跌，其中人頭馬君度大跌近12%，保樂力加下跌超過3%，LVMH也下跌1.3%。

21點(diǎn)評(píng)：白蘭地是當(dāng)前進(jìn)口量、進(jìn)口額雙居第一的國(guó)際烈酒品類。2023年前9個(gè)月，中國(guó)白蘭地進(jìn)口量占到烈酒進(jìn)口總量的1/3，進(jìn)口額近12億美元，占到烈酒進(jìn)口總額的60%。更重要的是其增長(zhǎng)幅度還在提升，2023年前9個(gè)月進(jìn)口量同比增長(zhǎng)近23%，進(jìn)口額同比增長(zhǎng)36%，遠(yuǎn)超威士忌、龍舌蘭、伏特加等國(guó)際烈酒。在歐盟對(duì)來自中國(guó)的電動(dòng)汽車發(fā)起反補(bǔ)貼調(diào)查之際，此次關(guān)于白蘭地的調(diào)查可能會(huì)持續(xù)數(shù)月的時(shí)間。不過從申請(qǐng)書初步掌握的傾銷幅度來看，此次白蘭地受到的影響應(yīng)該會(huì)小于前幾年的澳大利亞葡萄酒。

湖北荊州破獲涉案金額2.1億元的制售假茅臺(tái)酒案 

灌裝、壓蓋、噴涂……成本幾十元的白酒，犯罪團(tuán)伙幾分鐘操作，搖身變成價(jià)值上千元的貴州飛天茅臺(tái)酒，再裝入收購的正品包裝盒內(nèi)，通過網(wǎng)絡(luò)銷售飛向全國(guó)。2023年3月份，湖北省荊州市公安局沙市區(qū)分局多警聯(lián)動(dòng)合成作戰(zhàn)，通過對(duì)一起糾紛順藤摸瓜、抽絲剝繭，輾轉(zhuǎn)廣州、北京、承德等地，行程15000公里，破獲涉案金額2.1億元的制售假酒案，搗毀制售假酒窩點(diǎn)1個(gè)，查獲假冒飛天茅臺(tái)酒549瓶，抓獲涉案嫌疑人11人。

酒企動(dòng)態(tài)

上千萬人次申購茅臺(tái)龍年生肖酒

茅臺(tái)甲辰龍年生肖酒1月6日上市，“i茅臺(tái)”首日投放999瓶。1月7日，“i茅臺(tái)”App申購頁面顯示，53度500ml貴州茅臺(tái)酒（甲辰龍年）零售指導(dǎo)價(jià)為2499元/瓶，53度375ml×2貴州茅臺(tái)酒（甲辰龍年）零售指導(dǎo)價(jià)為3599元/盒，延續(xù)了過去幾年茅臺(tái)生肖酒的零售指導(dǎo)價(jià)。從1月7日起，每天9至10點(diǎn)用戶都可在i茅臺(tái)上申購茅臺(tái)的龍年生肖酒。

1月7日申購結(jié)果公示，共計(jì)超過900萬人次申購兩款不同規(guī)格的龍年茅臺(tái)生肖酒，其中10300余人申購成功，申購成功率0.1%。此外，還有357萬余人次通過“玉兔辭舊，龍騰九霄”專場(chǎng)活動(dòng)申購500ml龍年茅臺(tái)，其中9999人申購成功，申購成功率0.2%。算下來有上千萬人次參與了申購。

21點(diǎn)評(píng)：甲辰龍年之際，各家白酒紛紛推出龍年生肖酒產(chǎn)品，但最受市場(chǎng)認(rèn)可的生肖酒還是來自茅臺(tái)。因?yàn)橄蘖壳揖哂惺詹亍⒍Y品屬性，生肖酒一直是茅臺(tái)的一款“硬通貨”，每逢新品發(fā)售期價(jià)格居高不下。從往年的情況來看，生肖酒上市初期往往市場(chǎng)價(jià)格被推高，申購難度最大。

西鳳酒官宣破百億

1月6日，西鳳酒百億慶典暨2023年度全球經(jīng)銷商、供應(yīng)商表彰大會(huì)上，西鳳集團(tuán)黨委書記、董事長(zhǎng)張正宣布西鳳2023年銷售收入103.4億元，同比增長(zhǎng)23%。 其中，紅西鳳系列產(chǎn)品銷售同比增長(zhǎng)102%，百元以上產(chǎn)品銷售同比增長(zhǎng)38%，西鳳自營(yíng)產(chǎn)品銷售同比增長(zhǎng)30%。張正2019年擔(dān)任西鳳集團(tuán)董事長(zhǎng)以來，西鳳酒重塑以“紅西鳳”為核心的西鳳酒戰(zhàn)略核心產(chǎn)品，用了5年時(shí)間將年銷售額從50億元提升到100億元。 

21點(diǎn)評(píng)：在前不久今世緣官宣營(yíng)收百億后，西鳳酒也加入了百億酒企行列。酒企銷售收入一般為含稅數(shù)據(jù)，但對(duì)西鳳酒而言，能達(dá)到當(dāng)前體量意義重大。當(dāng)前白酒行業(yè)集中度繼續(xù)提升、前十門檻不斷逼近200億，提升規(guī)模不掉隊(duì)，對(duì)于“老四大名酒”之一的西鳳酒來說非常關(guān)鍵。在對(duì)貼牌產(chǎn)品大力清理并重新確立以紅西鳳為核心品牌進(jìn)行運(yùn)作后，西鳳酒終于達(dá)成了百億目標(biāo)完成第一步，接下來要看能否繼續(xù)晉升，在行業(yè)位次上重回名酒序列。

湯溝酒業(yè)2023年銷售額超25億元 三年翻番

江蘇湯溝酒業(yè)近日發(fā)布新年賀詞，透露2023年湯溝酒業(yè)以超25億元的銷售戰(zhàn)績(jī)收官，順利實(shí)現(xiàn)了三年翻一番的既定任務(wù)目標(biāo)。 2022年湯溝酒業(yè)市場(chǎng)銷售額為18.72億元。

汾陽王2023年?duì)I收同比增長(zhǎng)18%

1月5日，山西汾陽王酒業(yè)2023年度全國(guó)經(jīng)銷商大會(huì)在廣州舉行。會(huì)上披露，汾陽王酒業(yè)2023年?duì)I收同比增長(zhǎng)18%，噸酒價(jià)格同比增長(zhǎng)15%，新開拓省級(jí)市場(chǎng)5個(gè)，新增經(jīng)銷商57家，汾陽王全國(guó)化布局加快。

茅臺(tái)生態(tài)農(nóng)業(yè)公司注冊(cè)醬香果酒商標(biāo)

近日，貴州茅臺(tái)（集團(tuán)）生態(tài)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司申請(qǐng)注冊(cè)多枚“醬香冰酒”“醬香果酒”“東方醬香果茶冰酒”商標(biāo)，國(guó)際分類涉及酒、啤酒飲料、食品、廣告銷售等，商標(biāo)狀態(tài)均為注冊(cè)申請(qǐng)中。

券商觀酒

國(guó)金證券：建議關(guān)注啤酒板塊超跌帶來的布局機(jī)會(huì)

針對(duì)開年首周啤酒板塊大跌，國(guó)金證券研報(bào)稱，催化因素包括12月數(shù)據(jù)表現(xiàn)相對(duì)平淡、資金面擾動(dòng)，12月低基數(shù)但表現(xiàn)平淡。國(guó)金證券認(rèn)為：1.今年春節(jié)滯后導(dǎo)致備貨節(jié)奏后移，各公司正在去庫存、蓄力來年開門紅；2.多地天氣差；3.整體結(jié)構(gòu)超預(yù)期，拖累總量的主要在中低端產(chǎn)品。 

研報(bào)指出，哪怕在需求不夠景氣的2023年三季度，大部分龍頭噸價(jià)仍有中個(gè)位數(shù)左右增長(zhǎng)，Q4的噸價(jià)增速也不能線性外推到2024 年，歷年Q4波動(dòng)幅度大有銷量占比低等原因。隨著2024年政策利好落地，經(jīng)濟(jì)環(huán)境環(huán)比繼續(xù)變差的概率低。

研報(bào)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)環(huán)境底部、供給端升級(jí)+提效共識(shí)不變，需求端追求更高性價(jià)比的產(chǎn)品，建議重點(diǎn)關(guān)注今年1-2月銷量高基數(shù)下超跌帶來的布局機(jī)會(huì)。

開源證券：近期市場(chǎng)擔(dān)憂弱復(fù)蘇  預(yù)期普遍較弱

開源證券研報(bào)分析，上周食品飲料表現(xiàn)較弱，更多是資金配置行為，市場(chǎng)優(yōu)選高股息公司以避險(xiǎn)。當(dāng)前行業(yè)進(jìn)入淡季，出于市場(chǎng)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的擔(dān)憂，白酒預(yù)期普遍較弱。

開源證券認(rèn)為，當(dāng)前白酒體現(xiàn)出明顯的分化特性：千元價(jià)格帶五糧液與國(guó)窖回款、動(dòng)銷處于前列；次高端汾酒表現(xiàn)仍然突出。地產(chǎn)酒仍是頭部集中：目前徽酒庫存普遍較小，春節(jié)回款陸續(xù)開始，渠道積極性相對(duì)較高。2024年復(fù)蘇仍是消費(fèi)賽道主要邏輯，結(jié)構(gòu)分化背景下，更看好長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力強(qiáng)勁、估值已步入合理區(qū)間的品種。

浙商證券：對(duì)白酒行業(yè)中期表現(xiàn)更樂觀

浙商證券研報(bào)指出，當(dāng)前估值及股息率性價(jià)比突出，緊握底部區(qū)間配置良機(jī)。在白酒基本面強(qiáng)韌性、庫存批價(jià)趨于合理、仍有潛在催化的背景下，對(duì)于白酒行業(yè)的中期表現(xiàn)更樂觀，首選成熟單品放量、主銷市場(chǎng)擴(kuò)容的高端酒和區(qū)域酒的核心資產(chǎn)標(biāo)的。