21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者 趙云帆 溫州報道

由溫州商學(xué)院、浙江財經(jīng)大學(xué)、錦天城律師事務(wù)所聯(lián)合主辦“2025上市公司論壇”，6月28日、29日舉行。

會上，上交所副總經(jīng)理王泊，深交所副總經(jīng)理李輝，分別就提振資本市場預(yù)期的三大敘事邏輯，繼續(xù)深化創(chuàng)業(yè)板改革，助力交易所中小企業(yè)應(yīng)對逆全球化風(fēng)險等主題發(fā)表演講。

與此同時，兩大交易所均進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了上市公司回報投資者，以及持續(xù)深化改革與促進(jìn)科技創(chuàng)新企業(yè)成長的重要性。

 上交所王泊：三重敘事推動市場重估

王泊主要討論了市場三大敘事邏輯的改變對中國資產(chǎn)價值重估帶來的正面影響。

他表示，去年9.26政治局會議提出努力提振資本市場，資本市場穩(wěn)中向好。今年，市場在極端事件中表現(xiàn)較強(qiáng)韌性和修復(fù)能力，并在科技、消費(fèi)和紅利的引領(lǐng)下走強(qiáng)。而其背后離不開政策、科技、改革的三重敘事的共同推動。

王泊指出，資本市場很大程度靠預(yù)期推動，而政策是預(yù)期的指揮棒，歷史經(jīng)驗表明，當(dāng)市場面臨重大關(guān)鍵時刻，及時有力的政策往往能起到穩(wěn)定市場，扭轉(zhuǎn)預(yù)期的關(guān)鍵作用。

他還表示，近年來，黨中央高度重視加強(qiáng)和改善預(yù)期管理，如9.26中央政治局會議直面問題，宣布推出一攬子增量政策，金融監(jiān)管三部門各部委迅速細(xì)化措施，及時改善預(yù)期，提振市場信心；增量政策涵蓋貨幣、財政、就業(yè)產(chǎn)業(yè)等各方面，多部門的聯(lián)合行動也成為常態(tài)，宏觀的趨向一致，改善預(yù)期效果明顯。

除此之外，王泊還談到了增量政策從引活水、固根本、強(qiáng)韌性等多個維度多措并舉，確保實現(xiàn)政策效果的最大化。

第二重敘事為科技敘事。王泊指出，其一定程度對市場形成重塑效應(yīng)。他指出， 從目前看來，上市公司研發(fā)與業(yè)績的正向循環(huán)，令創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展成為共識。同時，科創(chuàng)與估值呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)性，顯示科創(chuàng)企業(yè)的核心價值在于技術(shù)突破帶來的不可替代性；此外，科技與產(chǎn)業(yè)的正向循環(huán)，一方面催生了新產(chǎn)業(yè)，另外一方面改造舊產(chǎn)業(yè)，并實現(xiàn)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈延鏈與競爭力的正向循環(huán)。

最后，全面深化改革為資本市場價值重塑提供了新的敘事邏輯。王泊指出，黨的二十屆三中全會決定的提出，新“國九條”等對全面深化改革做出的明確部署。本輪改革一個突出的特征就是將維護(hù)投資者合法利益，以及真金白銀回報投資者擺在更加突出的位置。而一攬子政策，如強(qiáng)化證券監(jiān)管，強(qiáng)調(diào)上市公司回報投資者責(zé)任、注重提升并購活力，加大科創(chuàng)支持力度等，都是本輪全面深化改革措施的體現(xiàn)。

對于未來，王泊表示：“上交所將在中國證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)下，扎實推進(jìn)“1+6”改革措施和示范案例的落地落實，加強(qiáng)宣傳引導(dǎo)和政策解讀，不斷增強(qiáng)制度的吸引力、競爭力，持續(xù)提升市場獲得感，促進(jìn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的深度融合?！?/p>

深交所李輝：繼續(xù)深化創(chuàng)業(yè)板改革

深交所副總經(jīng)理李輝在論壇中回顧了深交所，特別隨著創(chuàng)業(yè)板的改革歷程，例舉了不斷涌現(xiàn)代表新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的企業(yè)在上市后完成蛻變，逐步做大做強(qiáng)等的過程。

同時，李輝還強(qiáng)調(diào)近來啟動的深市質(zhì)量回報雙提升專項行動，一方面以投資者需求為導(dǎo)向，不斷提升信息披露的針對性與有效性；一方面啟動深市質(zhì)量回報雙提升專項行動，推動上市公司持續(xù)加強(qiáng)投資者回報意識，多措并舉增加回報能力。并持續(xù)引導(dǎo)長期資金入市等。

李輝還著重介紹了創(chuàng)業(yè)板改革的下一步動作。

“今年5月7日，吳清主席，在國新辦新聞發(fā)布會上表示突出服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)與發(fā)展，近期將出臺《深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革政策措施》擇機(jī)發(fā)布，6月18日，吳清主席在陸家嘴論壇中指出，以深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革為抓手，加快構(gòu)建更有利于支持全面創(chuàng)新的資本市場生態(tài)，同時宣布創(chuàng)業(yè)板正式啟用第三套標(biāo)準(zhǔn)，支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市。”

李輝表示，創(chuàng)業(yè)板改革正在路上，目前深交所正按照證監(jiān)會統(tǒng)一部署，緊鑼密鼓的謀劃和落實創(chuàng)業(yè)板改革，初步考慮從支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行上市，提升股債融資靈活性便利度，更大力度支持并購重組，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板投資平衡等方面提供改革措施，構(gòu)建有利于提升市場競爭力的制度安排，突出創(chuàng)業(yè)板支持優(yōu)質(zhì)可及性企業(yè)的屬性，鞏固和強(qiáng)化創(chuàng)業(yè)板服務(wù)、創(chuàng)新成長創(chuàng)業(yè)功能，引導(dǎo)更多資源向新質(zhì)生產(chǎn)力集聚。

李輝還提到了改革過程中著力做到三個突出。一是突出服務(wù)大局，立足適應(yīng)百年未有之大變局，和支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略全局，通過推進(jìn)新一輪改革，增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板制度的包容性、適應(yīng)性，更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新 質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。二是突出問題導(dǎo)向，系統(tǒng)梳理制約創(chuàng)業(yè)板市場功能發(fā)揮的堵點(diǎn)難點(diǎn)，聚焦市場主體急難愁盼的問題，拿出更多硬招、實招，增加改革含金量，和市場獲得感。三是突出改革協(xié)同，統(tǒng)籌好多層次資本市場各板塊協(xié)同，堅持錯位發(fā)展，辦出特色，借鑒吸收好的經(jīng)驗做法，充分考慮創(chuàng)業(yè)板自身特點(diǎn)，形成差異化的制度安排，推進(jìn)投融資的綜合改革。