8月8日晚間，A股退市名單再添兩員！*ST高鴻因財(cái)務(wù)造假被深交所啟動(dòng)重大違法強(qiáng)制退市，面臨1.6億元天價(jià)罰單；*ST天茂則選擇主動(dòng)退市，擬以1.6元/股向股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)。

【重大違法退市成“嚴(yán)打靶心”】

2025年已有10家公司因財(cái)務(wù)造假等重大違法進(jìn)入退市程序，數(shù)量遠(yuǎn)超歷史——2014年新規(guī)后5年僅3家違法退市。監(jiān)管層正以“零容忍”清除市場(chǎng)“害群之馬”。

【主動(dòng)退市開(kāi)辟多元通道】

2025年初以來(lái)5家公司“主動(dòng)離場(chǎng)”：除*ST天茂外，玉龍股份、中航產(chǎn)融因經(jīng)營(yíng)惡化退出；中國(guó)重工、海通證券則因吸收合并退市。主動(dòng)退市均設(shè)置現(xiàn)金選擇權(quán)，如中航產(chǎn)融3.54元/股、玉龍股份13.2元/股，為中小投資者提供退出保障。

【退市結(jié)構(gòu)正深度重構(gòu)】

2020年改革以來(lái)，退市從“財(cái)務(wù)類(lèi)主導(dǎo)”轉(zhuǎn)向“多元并舉”：2024年55家退市中41家為交易類(lèi)出清；2025年30家進(jìn)入退市程序的公司已涵蓋重大違法(10家，4家先觸及其他類(lèi)型)、交易類(lèi)(9家)、財(cái)務(wù)類(lèi)(9家)、規(guī)范類(lèi)（1家）、主動(dòng)退市(5家)五類(lèi)。