據(jù)央視新聞報道，當?shù)貢r間9月17日，美聯(lián)儲最新的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策會議紀要顯示，美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)25個基點，至4.00%-4.25%之間。這是美聯(lián)儲自2024年12月以來的首次降息。

美國近幾個月新增就業(yè)遠低于預(yù)期讓美聯(lián)儲終于采取降息措施。此前市場預(yù)計，此次下調(diào)之后，今年十月底和十二月初的最后兩次美聯(lián)儲政策會議可能還會進行類似幅度的降息。

另據(jù)財聯(lián)社報道，美聯(lián)儲預(yù)測中值顯示2025年將再降息50個基點。據(jù)新浪財經(jīng)報道，上任僅24小時美聯(lián)儲理事斯蒂芬·米蘭是唯一反對美聯(lián)儲9月降息25個基點的人，他轉(zhuǎn)而投票支持更大幅度的降息50個基點。

消息公布后，美股短線拉升，標普500房地產(chǎn)板塊、金融板塊上漲明顯；中國資產(chǎn)持續(xù)走強，金龍指數(shù)漲超2%。

美元指數(shù)直線跳水，跌至2022年2月以來最低水平。離岸人民幣兌美元升破7.09，最高報7.0845，為去年11月以來首次。

現(xiàn)貨黃金快速拉升，再次升破3700美元/盎司。

美國10年期國債收益率回落至4%以下，接近上周低點。

美聯(lián)儲降息對市場影響

• 美股、美債

中信證券研究表明，在預(yù)防式降息環(huán)境中，美股通常呈現(xiàn)三大特征：一是在“美聯(lián)儲看跌期權(quán)”托底下難有明顯向下調(diào)整；二是對利率敏感的指數(shù)或板塊表現(xiàn)突出；三是歷史經(jīng)驗顯示美股降息交易大約在首次降息后持續(xù)三個月。

東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪認為，美聯(lián)儲降息將推動全球資產(chǎn)配置向風(fēng)險資產(chǎn)傾斜，歷史上預(yù)防性降息周期內(nèi)對利率敏感的科技成長板塊和中小盤股表現(xiàn)更突出。美債收益率跟隨政策利率也會普遍下行，長期債券和投資級公司債受益顯著。

• 黃金

自1990年以來的六輪降息周期中，黃金在降息后10個交易日的勝率高達83%。不過白雪警示，需警惕降息落地后的獲利回吐。除貨幣政策因素外，地緣政治風(fēng)險升溫也為黃金和白銀提供了額外支撐。

• 原油

原油市場則更多受供需關(guān)系主導(dǎo)。若全球經(jīng)濟放緩壓制需求，油價可能維持區(qū)間震蕩。

• 人民幣、A股、港股等中國資產(chǎn)

白雪預(yù)計，美元走弱和全球流動性改善會推動資本從美國轉(zhuǎn)向收益率更高的新興市場，尤其是亞洲股市和主權(quán)債。

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍預(yù)計，我國央行降息空間不大但仍有一定寬松空間。如果繼續(xù)采取貨幣寬松、保持極低利率，可能對A股市場形成提振，并推動市場出現(xiàn)第二波上攻行情。美聯(lián)儲降息可能成為市場轉(zhuǎn)折點，助力A股“金九銀十”行情到來。

東方財富證券陳果團隊在研報中總結(jié)歷史數(shù)據(jù)稱，預(yù)防式降息期間A股、港股成長板塊和其他利率敏感型行業(yè)相對收益高，且港股彈性更大。AI算力/半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥、恒生科技/港股互聯(lián)網(wǎng)，以及固態(tài)電池、機器人或?qū)⒗^續(xù)受益，有色金屬在降息初期預(yù)計也將有所表現(xiàn)。若我國貨幣政策跟進寬松，非銀金融也可以高看一線。

債市方面，白雪認為，美聯(lián)儲降息將緩解中美利差壓力，有望吸引外資增持人民幣債券，特別是國債和政策性金融債。在全球低利率環(huán)境下，中國債券的配置價值將進一步凸顯。

同時，美元指數(shù)還將承受一定下行壓力，這將為人民幣帶來升值動能。白雪預(yù)計，接下來人民幣匯率仍將以穩(wěn)為主，快速升值或大幅貶值的風(fēng)險都不大。

美聯(lián)儲獨立性遭全方位考驗

東吳證券首席經(jīng)濟學(xué)家蘆哲分析，特朗普將主要通過對FOMC中的三大關(guān)鍵職位人選的控制實現(xiàn)對美聯(lián)儲獨立性的干預(yù)。

首先，在鮑威爾任期即將結(jié)束之際，特朗普將利用《聯(lián)邦儲備法》賦予的權(quán)利，提名一位新的鴿派主席以重塑美聯(lián)儲的貨幣政策風(fēng)向；

其次，特朗普將利用現(xiàn)有美聯(lián)儲理事的辭職和法律糾紛，將理事會成員逐步替換成“自己人”；

最后，在控制理事會的前提下，特朗普將逐步干預(yù)地方聯(lián)儲主席的人選，從而實現(xiàn)對整個FOMC人員結(jié)構(gòu)的重塑。

蘆哲認為，特朗普對美聯(lián)儲的干預(yù)推升了美國通脹風(fēng)險。

若未來“對等關(guān)稅”的通脹壓力逐步傳導(dǎo)至美國消費者，且新上任的美聯(lián)儲選擇與特朗普“步調(diào)一致”，維持寬松的貨幣政策，美國很可能重現(xiàn)1970年代“大滯脹”時期的通脹變化路徑。

天風(fēng)證券策略首席分析師吳開達也警告稱，如果貨幣政策這一傳統(tǒng)經(jīng)濟手段中壓制通脹的最有效手段因美聯(lián)儲的獨立性受損，或進一步放大美國經(jīng)濟后續(xù)進入“再通脹”的可能。

當前美元體系的信用也將造成沖擊。

蘆哲分析稱，美聯(lián)儲獨立性受損也意味著未來貨幣政策路徑的不確定性大幅抬升，削弱投資者對美元資產(chǎn)的信心。

一方面，投資者會對美債要求更多的風(fēng)險補償，推升期限溢價，10年期美債利率的下行空間因此受限；另一方面，美元信用風(fēng)險的走闊也令海外投資者加速“去美元化”進程，帶動美元指數(shù)走低。

美聯(lián)儲降息幅度在你意料之中嗎？

對A股、黃金等市場有啥看法？

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