南方財經 21世紀經濟報道記者 周蕊

據新華社報道，美國聯邦儲備委員會9月17日結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到4.00%至4.25%之間。這是美聯儲2025年第一次降息，也是繼2024年三次降息后再次降息。

此次決議以11票贊成、1票反對獲得通過，唯一持不同意見的理事米蘭（Stephen Miran）主張一次性降息50個基點。美聯儲在最新經濟預測中還暗示，年內可能會再有兩次降息。

美聯儲主席鮑威爾在會后新聞發布會上表示，就業市場走弱是促使美聯儲啟動降息的主要原因?！皠趧恿π枨笠呀浄啪彛蜆I增長的步伐低于維持失業率穩定所需的水平?！彼f，勞動力市場不再“非常穩健”。

這一決定出臺之際，美國總統特朗普持續向美聯儲施壓，要求更大幅度的降息，并試圖擴大對白宮核心經濟團隊與美聯儲的影響力。據悉，他正推動調整部分理事席位，將白宮顧問安插進決策層。本次會議中，新任理事米蘭和特朗普試圖以涉嫌房貸欺詐為由罷免的美聯儲理事庫克（Lisa Cook）均參加了討論。

“風險管理式降息”

在會后聲明中，決策者承認近期通脹“有所上升并維持在偏高水平”，但同時指出失業率已“邊際上升”，就業市場的下行風險明顯加大。美國勞工部的數據顯示，8月美國失業率升至4.3%，為近四年來最高，而新增非農就業崗位數量已連續數月放緩。

通脹方面，關稅繼續推高物價。美國商務部經濟分析局公布的數據顯示，美聯儲偏好的通脹指標7月核心PCE同比上漲2.9%。市場普遍預計，8月PCE數據還將進一步上升。鮑威爾強調，美聯儲必須確?！耙淮涡缘膬r格上漲不會演變為持續性的通脹問題”。

市場反應積極。鮑威爾講話期間，美元扭轉跌勢，國債收益率同步上行，其中五年期國債收益率升至3.65%。市場普遍解讀這是一次“風險管理式降息”，即在通脹壓力依然存在的情況下，優先應對就業惡化風險。

在接受南方財經記者的采訪中，前紐約聯儲銀行信貸風險主管理查德·羅伯茨（Richard Roberts）表示，此次降息“不是恐慌性的，而是一次謹慎而溫和的調整”。他認為，25個基點在預期之中，而50個基點會釋放恐慌信號，目前的數據并不足以支撐如此激進的舉措。

羅伯茨分析稱，未來的降息路徑將取決于經濟數據與政治壓力的共同作用。他預計，從現在到年底，甚至延伸到2026年初，美聯儲可能會再進行一到兩次小幅降息，但具體幅度和時機要看后續的就業與通脹數據。

“如果未來的數據喜憂參半，在過去美聯儲可能會選擇按兵不動，但在今天的環境下，美聯儲可能更容易傾向于降息，”他說。羅伯茨特別指出，這種變化在很大程度上源自特朗普對白宮和美聯儲的強勢影響，包括任命關鍵人物進入FOMC以及持續的公開施壓。

2026年和2027年或各有一次降息

展望未來，鮑威爾保持謹慎，表示貨幣政策將采取“逐次會議（meeting-by-meeting）”的方式進行評估。美聯儲最新預測顯示，除年內兩次降息外，2026年和2027年或各有一次降息。

早在8月的杰克遜霍爾年會上，鮑威爾就已暗示可能采取更寬松的立場。當時他指出，在通脹與就業目標之間出現矛盾時，央行必須根據風險平衡調整政策。

不過，美聯儲內部意見并不一致。部分理事認為關稅沖擊只是暫時的，主張加快降息至“中性水平”；另一些官員則擔憂關稅效應尚未完全釋放，過早寬松可能引發通脹反彈。值得注意的是，此次降息發生在股市接近歷史高位的背景下。摩根大通美國首席經濟學家費羅利（Michael Feroli）評論稱：“美聯儲在股市高位時放松政策并非首次，但當股市創下新高、通脹仍高于目標且繼續上行時，這種情況就顯得非常罕見?！?/p>

總體來看，美聯儲的轉向釋放了明確信號：政策重心正逐步從抑制通脹轉向穩定就業。在全球經濟不確定性加劇的背景下，這一舉措不僅是對美國國內經濟現實和政治壓力的回應，也將對全球金融市場產生深遠影響。

策劃：趙海建

記者：周蕊 

編輯：和佳 

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