本課題組成員：

研究員：黃桂煊 薛茹云  陳子卉

數據分析師：張稆方

數據來源：粵港澳大灣區（廣東）財經數據中心、南財理財通

編者按：《機警理財日報》作為南財集團、21世紀經濟報道、南財理財通的金牌理財專欄，目前細分了現金、純固收、固收+期權、固收+權益、混合、權益、衍生品七大類，已實現對銀行理財市場的每日追蹤。為了進一步反映銀行理財行業發展現狀，南財理財通課題組特開設銀行理財月報獨家專題，力求及時準確研判理財行業趨勢、洞悉理財產品表現，以期為銀行理財行業轉型發展帶來參考價值。

本期，南財理財通課題組發布8月份銀行理財行業運作報告，對理財產品破凈情況、新發情況、到期情況和存續情況進行分析。

摘要：

破凈情況：8月理財產品破凈率破凈比例為0.94%，環比下降0.29個百分點，再度低于1%。其中，固收類理財產品破凈率為0.76%，環比下降0.21個百分點；混合類理財產品破凈率3.22%，環比下降1.47個百分點；權益類理財產品破凈率降至15.75%。

新發情況：2025年8月，理財公司放緩了產品發行速度，理財產品發行數量環比下降15%，產品募集規模整體表現平淡有所回落，僅有3款產品募集規模超過50億元。不過，8月理財產品創新頗多，理財公司加大力度布局多資產多策略產品和權益類產品，權益類公募理財迎來擴容。

到期情況：2025年8月，31家理財公司合計有703只（按登記編碼核算）封閉式人民幣理財產品到期，環比下降26.46%。達標率方面，到期產品綜合業績下限達標率為80.7%。固收類產品業績中樞達標率為48.79%，較7月下降了6.36個百分點，業績下限達標率為82.53%。混合類產品業績下限達標率為34.78%。

存續情況：權益類理財產品為今年前8個月表現最好的理財產品，前8個月平均凈值增長率高達13.39%。混合類理財今年前8個月的平均凈值漲幅為3.36%，而固收類理財產品平均凈值增長率僅1.68%。從穩健性來看，固收產品依舊有優勢，前8個月平均最大回撤僅0.2%，而權益類理財的平均最大回撤達到9.66%，混合類理財平均最大回撤為1.32%。

破凈情況：南財理財通數據顯示，截至8月末，32家理財公司共有29427只公募理財產品，其中278只產品累計凈值低于1，破凈比例為0.94%，環比下降0.29個百分點，再度低于1%。

8月各投資性質理財產品破凈率均有所下降。其中固收類理財產品破凈率為0.76%，環比下降0.21個百分點；混合類理財產品破凈率3.22%，環比下降1.47個百分點；權益類理財產品破凈率從上月末17.81%降至15.75%。

從不同投資周期來看，公募固收類產品中，1—2年期限及3年以上期限產品破凈率相對居高，分別為1.56%、1.39%，1月以內期限產品破凈率低至0.03%。混合類產品中，1月以內期限產品破凈率達6.50%；其次是1—2年期限產品同樣破凈率處于高位，為4.72%；期限在1—3個月、3年以上的產品均無破凈。權益類產品中，1月以內期限產品約四成處于破凈狀態，3—6個月期限產品破凈率為20%。

8月破凈率為0的理財公司僅有3家，環比7月少了1家。匯華理財破凈率略超4%居首，工銀理財、杭銀理財和渤銀理財產品破凈率也在2%之上，貝萊德建信理財、高盛工銀理財和恒豐理財產品無破凈。

產品數量：南財理財通數據顯示，2025年8月，32家理財公司合計發行了1932只理財產品（同一產品登記編碼下不同份額合并計算），環比7月份的2272只下滑15%。發行數量位居前三的理財公司分別為華夏理財、興銀理財和浦銀理財，發行數量分別為135只、133只和123只。

產品結構：從募集方式看，公募型產品發行數量為1848只，占比95.7%，私募型產品發行數量為84只，占比4.3%。從運作模式看，封閉凈值型產品占比59.3%，環比7月份的56.4%上升了2.86個百分點，開放式凈值型產品占40.7%。

從投資性質上看，理財公司2025年8月新發產品仍以固收類產品為主，產品數量占比達到98%。不過，理財公司也加大力度布局多資產多策略產品和權益類產品，混合類產品發行數量達到34只，權益類新發產品有2只，為華夏理財“天工日開理財產品12號（中誠信公募REITs精選指數）”、民生理財“金竹量化增強半年持有期1號A”。商品及金融衍生品類產品有3只，均來自招銀理財。

從風險等級上看，二級（中低風險）新發產品為理財公司發行主力，占比76.6%，一級（低風險）新發產品占比18%，三級及以上風險等級產品占比較低，為5.5%。

產品期限：8月理財公司新發產品期限占比環比變動不一，其中3—6月期限產品占比提升至20%以上，環比提高了2.48個百分點。同時，2—3年期限產品占比也有所提高，達到5.23%。其余期限產品占比均有所降低。6—12月期限產品仍為第一大期限類型。

發行規模：在剔除751只未披露規模數據的產品份額后，8月份理財公司產品合計募集資金2821.07億元，產品募集規模均值為2.39億元，環比上月的3.12億元下降23.4%。

單品表現：8月份沒有出現規模超百億的亮眼單品，僅有3款產品募集規模超過50億元，募集規模整體表現平淡。具體來看，光大理財“陽光金豐利679期”奪得冠軍寶座，募集規模為65.38億元，同系列還有1款產品排名第三。信銀理財安盈象固收穩利系列產品表現穩定，“固收穩利十四個月封閉式175號”產品排名第二，募集規模為59.09億元，同系列也有三款產品上榜。民生理財也是吸金榜前十常客，有2只產品上榜，平安理財和浦銀理財各有1只產品上榜。從產品定位來看，募集規模前十的產品投資周期大多數分布在1—2年之間，且均為R2的封閉式固收類產品。

產品定價：從定價變動來看，隨著無風險利率持續走低，大多數期限產品的平均定價環比也略有下跌，其中1月以內期限產品定價跌至1.98%。相比之下，1—3月、2—3年和3年以上期限產品定價略有回升，其中1—3月期限產品定價回升24個基點，達到2.57%。

產品創新：

1.徽銀理財推出“星徽+”多資產多策略體系，以穩健固收資產為基石，嚴控產品回撤，同時審慎配置權益、商品及全球化資產，通過多元化投資分散風險，通過量化擇時提升收益，實現收益與風險的更優平衡，涵蓋“指數+”“多元+”“全球+”“權益+”“另類+”“結構+”“信用+”七大系列。

2.浦銀理財推出2.0版產品體系。“日鑫悅益”2.0版以“4+3”架構為核心——四大主系列筑牢財富管理根基，三大特色維度拓寬服務邊界。四大主系列中，“日”系列定位活錢管理，2.0版實現功能全面進階：打造消費場景無縫嵌入、提升快贖功能效率、支持理財夜市功能。“鑫”系列升級“債券+”策略，通過投資策略賦能，把握債市投資主線，強化收益護城河。“悅”系列強調信用資產的價值挖掘，致力于通過精選優質非標資產筑牢穩健底座，捕捉特定行業的結構性機會，推動金融資源高效賦能產業升級。“益”系列主打“權益+”多元資產配置，2.0版引入科技成長、周期輪動、Reits優選等多種策略。三大特色維度包括“+主題”“+客群”和“+區域”。

3.中國理財網發布第九批個人養老金理財產品名單，中郵理財新增2只個人養老金理財產品。至此，已有6家理財公司成功發行37只個人養老金理財產品，目前市場上共有21家商業銀行參與代銷。

4.8月19日，招銀理財首度發布SMARP大類資產配置指數。SMARP（Smart Multi Asset Risk Parity，大類資產風險平價智選）指數由招銀理財和中誠信指數聯合發布，涵蓋穩健、平衡和進取三種策略，旨在優化資產配置，實現動態風險管理，捕捉債、股、商等多資產多策略機會。

產品數量：據南財理財通數據，2025年8月，31家理財公司合計有703只（按登記編碼核算）封閉式人民幣理財產品到期，環比下降26.46%。分投資性質看，固收類、混合類和權益類理財分別有675只、26只和2只到期。分募集方式看，公募型產品數量占比為85.8%，私募型產品占比為14.2%。興銀理財、浦銀理財、恒豐理財到期產品數量位居前三，分別為46只、45只和45只。

產品期限：分投資期限看，6—12個月期限產品數量占比最高，為35%；1—2年期限產品占比緊隨其后，為29.6%。6—12個月期限產品數量占比下降幅度最大，環比下降1.94個百分點。

產品達標率：因到期產品中掛鉤型產品數量較少，課題組主要對固定報價型產品和區間報價型產品進行分析（區間報價型產品取業績區間上下限均值作為比較基準中樞）。

在有披露到期凈值的601只封閉式到期公募人民幣產品（按登記編碼核算）中，固收類產品有578只，混合類產品有23只。該批產品綜合業績中樞達標率為47.59%，綜合業績下限達標率為80.7%。

在固定收益類產品中，282只產品達到業績比較基準中樞，占比48.79%，較7月下降了6.36個百分點，業績下限達標率為82.53%。分期限看，6個月以內期限產品下限達標率在90%以上。其中，1—3個月期限產品業績下限達標率為100%，3—6個月期限樣本產品下限達標率為95.97%。3年以上期限產品業績下限達標率為0%。混合類產品中，8只產品達到業績比較基準下限，占比34.78%，業績中樞達標率為17.39%。

到期業績：從到期產品業績水平看，固定收益類封閉式人民幣公募產品年化收益率均值為2.81%，混合類產品為2.32%。

固定收益類產品中，3年以上期限產品到期年化收益率均值最高，為3.49%，其次是1—2年期限產品，為3.24%。到期的混合類封閉式人民幣公募產品有23只，業績比較基準下限達標的產品主要為工銀理財優先股策略產品。招銀理財“招智目標盈雙利尊享1號”到期年化收益率在8月到期的混合類封閉式公募產品中較高，為3.79%。

機構達標率：從機構情況看，理財公司整體達標率一定程度上體現了收益能力與客戶預期管理能力。在8月到期封閉式固定收益類人民幣公募產品（按登記編碼計算）中，恒豐理財、光大理財、交銀理財等10家機構產品實現100%業績下限達標。此外，還有9家機構8月業績下限達標率也在80%及以上。

榜單：在8月理財公司封閉式公募理財到期兌付榜單中（注：同系列產品僅取一只，投資幣種為人民幣），7家理財公司產品上榜。平安理財、杭銀理財、興銀理財、南銀理財、浦銀理財、華夏理財和光大理財產品上榜。

產品類型：據南財理財通數據，截至8月末，32家理財公司共有29427只存續理財產品（以產品登記編碼為準，包含公募、私募產品），其中固收類理財產品占比92.90%，混合類產品占比4.98%，權益類產品占比0.50%，商品及金融衍生品類產品占比1.49%。固收類理財產品占比繼續環比略有上漲，其他投資性質產品占比稍有下滑。開放式理財產品環比基本持平，占比55.13%。

機構分布：截至8月末，存續理財產品數量最多的是興銀理財，共2126只存續理財產品；信銀理財位列第二，有2038只；招銀理財以1971只位列第三。4家合資理財公司存續產品數量較少，高盛工銀理財和法巴農銀理財存續產品數量低于80只。

投資周期：8月份，3個月以下投資周期的短期限理財產品占比繼續上升，1月以內投資周期理財產品占比環比上升0.24個百分點至22.03%，1—3個月投資周期理財產品占比環比上升0.02個百分點。3—6個月期限產品占比環比上漲13BP，其他投資周期占比則繼續環比下降。

產品收益：自6月起，上證指數開啟一波主升浪，創近十年新高，深證成指、創業板指等也表現亮眼。火熱行情下，權益類理財產品為今年前8個月表現最好的理財產品，前8個月平均凈值增長率高達13.39%。

混合類理財今年前8個月的平均凈值漲幅為3.36%，而固收類理財產品平均凈值增長率僅1.68%。

不過，從穩健性來看，固收產品依舊有優勢，前8個月平均最大回撤僅0.2%，而權益類理財的平均最大回撤達到9.66%，混合類理財平均最大回撤為1.32%。

從不同投資周期業績來看，整體上，混合類產品各投資周期業績均優于同期限固收類產品，尤其是1月以內投資周期的混合類產品前8個月平均凈值增長率達4.24%，而同期限固收類產品平均凈值增長率僅1.46%。

固收產品收益與期限整體呈現正相關性，即投資周期越長、收益越高。混合類理財產品的最高收益區間則相反，1月以內期限產品收益為高點，3—6月期限平均收益次之，3年以上期限混合類產品成收益相對低點。不過，即使是最低收益區間的混合類產品（3年以上期限產品平均凈值增長率2.95%），也高于最高收益區間的固收類產品（3年以上期限產品平均凈值增長率2.30%）。

不同理財公司固收類產品表現方面，今年前8個月人民幣公募固收類產品收益前三的均為城商行理財公司，最高的是杭銀理財，前8個月平均凈值增長率為2.16%。其次是寧銀理財，前8個月平均凈值增長率為2.13%。南銀理財以2.11%位列第三。

值得一提的是，三家合資理財公司上榜，法巴農銀理財、施羅德交銀理財和貝萊德建信理財分別位列第六、第七和第十。

混合類理財產品表現上，今年前8個月平均回報位列第一的是寧銀理財，平均凈值增長率高達11.46%，有較大領先優勢；興銀理財以6.42%位列第二；杭銀理財以6.22%位列第三。